继香港、台湾后，新加坡金管局启动人民币清算服务，汇丰银行新加坡分行宣布发行总额为5亿元的两年期债券，采用2.25%的固定票面息率。渣打银行同日于新加坡发行三年期人民币债，指导息率3%，未透露具体发债规模。两只人民币债券均计划在新加坡交易所挂牌上市。
汇丰集团总经理兼新加坡总裁柯胜民（Guy Harvey-Samuel）透露，“配合工行（新加坡）即时清算的启动，第一笔新加坡离岸人民币债券就此诞生。”未来将在新加坡提供贸易融资、保险和资本投资等全方位人民币服务。
新加坡金管局披露，新加坡是香港以外全球最大的人民币信用证（LC）发行渠道，占据全球人民币贸易信用证总量的逾20%；若以SWIFT统计的人民币支付金额计算，新加坡连续入围三大人民币离岸中心。除债券外，德意志银行在新加坡完成了首笔人民币与新加坡元之间的即期交易，并将人民币直接报价服务延伸至泰铢、韩元等近10种亚洲货币。
三大银行争先恐后抢筹发债
汇丰及渣打此次发行的点心债，将透过新加坡中央托管私人有限公司的系统进行交易。若成功发行，将是新加坡金管局启动人民币清算业务后，首批经当地中央系统结算的人民币债券。此前，新加坡发行的人民币债券主要透过Euroclear和Clearstream在香港或伦敦清算。
集团发言人对本报透露，债券由汇丰新加坡分行亲自担任全球承销商和账簿管理人，此次在新加坡发债是去年汇丰集团在英国发行离岸人民币债券计划的延续。此外，星展银行也计划于近期在新加坡发行人民币债券，三大银行争先恐后，“眼球效应”为主，实际上只是改变了清算平台。
投行业内人士分析，香港设有人民币短期流量比（throughput ratio）限制，台湾保留存款准备金制度，唯独新加坡对人民币支付没有附加规管。站在现金管理的角度，新加坡的融资成本较低。但若考虑债券票息，差别极小，投资者并不在乎点心债由何处发行。新加坡公布的人民币存款仅600亿元，不及香港的1/10，市场深度受到质疑。德意志银行离岸人民币业务主管李民宏接受记者专访时解释，离岸人民币市场是互通的，现阶段新加坡参加行的人民币资金主要来自香港，现存的离岸资金池完全可满足东盟企业的需要。德银预计至2015年，全球离岸人民币总量可飙升至2万亿元。
在香港，银行在完成人民币交易时必须提前支付相当于每日交易额35%的现金，此制度有效降低了买卖双方的违约风险；但从现金管理的角度出发，银行流动性受限，因此会在借贷利率上要求额外溢价，港台的融资成本略高于新加坡。
离岸人民币的发展离不开商品交易的驱动
“与港台不同，新加坡是全球顶级的商品交易中心，是亚洲区内石油及橡胶产品的主要转运地，并掌握定价权。中国则是原材料的最大进口国之一，新加坡发展离岸人民币业务离不开商品交易的驱动。”
星展研究部经济师周洪礼说：“首批离岸人民币债券的发行具有里程碑意义，新加坡作为亚洲第二大的外汇交易中心，会催生第三方之间使用人民币进行贸易结算。试想泰国芯片商从马来西亚进口硅胶，有了新加坡清算平台，双方会直接用人民币结算，这也是人民币成为国际货币的必经之路。”
李民宏透露，一家跨国商品企业上周经由德意志银行完成了新加坡首笔人民币即期交易，将价值数千万美元的货款直接从人民币兑换成了新加坡元，免去了美元兑换的中间环节，正式清算定于本周完成。
有鉴于亚洲国家强劲的人民币结算需求，德意志银行决定在新加坡提供人民币与多种货币的直接报价服务，初步涵盖港币、印度卢比、印尼卢比、韩元、泰铢、马来西亚令吉、菲律宾比索、台币和新加坡元等。
“新加坡工行会争取在人民币存款、银行间资金拆借、账户透支以及抵押融资等增值服务方面，为新加坡参加行提供最大便利。”工行董事长姜建清此前表示，根据工行新加坡分行的清算协议，新加坡可享有最高1400亿元的清算额度，约等于工行去年存款总额的1%。
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