000001，深发展A，曾经是深市乃至中国股市的一面旗帜，代表着优质的投资价值；如今，平深恋修成正果，000001的投资价值重新被人审视、深挖，或许，深发展又将成为蓝筹股的新旗帜，毕竟这是一个全新的深发展。
2010年9月14日，深圳发展银行董事会审议通过了发行股份购买资产的若干议案，包括中国平安签署
股份认购协议的补充协议，以及与重大资产重组有关的盈利预测报告与财务报告。根据此次决议，拟由中国平安保险（集团）股份有限公司以其所持平安银行的约78.25亿股股份以及认购对价现金，以每股17.75元的价格认购深发展非公开发行的约16.38亿股股份。公告内容已在公众意料之中，字句很规范，平实无奇，然而这却是一个新故事的开始。
深发展未来增势可期
本次深发展董事会还审议通过了平安与深发展签署盈利预测补偿协议等相关议案。中国平安同意在此交易完毕后3年补偿期内，如平安银行盈利无法达到利润预测数，则会以现金形式对深发展实现补偿。这意味着平安集团对银行业务将倾力支持，以保证平安银行作为注入资产对深发展的盈利贡献。
从平安银行的发展历程就可以看到平安集团对银行业务的看重与扶持：三年之内平安银行由1家分行扩张成9家，对网点、人员、营销等方面大力投入，借助保险客户资源深入交叉销售，大力发展信用卡业务。承接平安银行的高成长性，深发展的未来业务增速值得期待。
整合交易完成后，中国平安将成为深发展的控股股东，深发展将成为平安银行的控股股东，深发展将迎来外延式增长的契机。穆迪机构近期发表报告认为，此次并购将对深发展产生正面的影响，深发展可以在不降低资本比率的情况下扩大规模。
最近几个季度深发展信贷质量稳定、存款增长稳健以及活期存款在资金基础中的占比上升，其综合实力不断改善，与平安的合作会带来前景良好的交叉销售和成本协同作用。深发展有望在目前的发展基础上得到飞跃，借助中国平安在客户群、渠道、后援平台等方面的优势，整合后的银行将获得规模发展优势，较快提升市场份额。
具体而言，两行在业务、战略、系统方面可进行以客户为中心的整合，对公业务方面，贸易融资和中小企业业务相连接会形成很大优势，在费用和基础设施方面，两个总部的融合将在未来有望实现规模经济和成本降低。
交叉销售模式亦令人艳羡，平安集团当前拥有5600万优质的零售客户,以及200多万中小企业客户和按揭贷款客户,未来的交叉销售有望解决当前深发展缺乏核心客户和核心存款的压力,复制平安银行零售业务发展的成功模式。
整合最立竿见影的是深发展网点和规模将立即明显提升，银行网点覆盖城市将迅速增加5个，网点数量届时将立即提升到超过370家，有条件实现跨越式扩张，填补深发展网点渠道的空缺。同时，通过增加资本提高放贷能力以及销售网络的增加，将能获得更多优质客户，客户也将直接受益于更方便的网点和自助设备的分布以及更多产品的选择。
其次，"强强联手"可充分发挥两行目前各自的业务优势。深发展的优势业务是贸易融资。贸易融资业务大部分都是中小企业客户，平安银行之前也比较成功地发展了中小企业，平安银行的客户资源和贸易融资模式结合起来，可以把业务做得更快更强。平安银行的中小企业贷款业务与深发展的贸易融资平台的结合将提升中小企业金融服务能力。平安银行在信用卡业务方面有优势，绩效表现也高于行业平均水平，整合后的两行银行信用卡业务将大大加强，并将提供优秀的现金管理和远程零售银行业务，更强调和客户交叉销售的共建，成本也很低，取长补短，发展会更加可观。
此外，零售信贷方面也是深发展这几年的优势业务，创新性很强。但由于受到资本金的限制，不允许银行发新的产品。平安注资后，资本金受限问题就解决了，深发展产品创新能力会得到更好的发挥。
总之通过整合，两行现有的强项和优势叠加，有望在规模方面取得进展和优势，更重要的是利用新股东平安集团可以提供的客户资源的优势。深发展代理行长理查德认为整合可以给深发展带来"前所未有的令人兴奋的增长机会"。
基本面变化衍生长期投资价值
从传统的估值看，若本次交易顺利取得各方批准，深发展将持有平安银行90.75%的股份，并成为平安银行的控股股东。按相关会计准则要求，届时深发展将编制合并报表。根据预测，2010年全年，合并后的营业收入将达到约237.4亿元，合并后的净利润将达到约77.8亿元；2011年营业收入将达到约289.6亿元，合并后的净利润将达到约95.5亿元。以深发展至少持有平安银行90.75%股份比例为基础计算，2010年度及2011年度能实现的归属于合并后深发展的预测净利润将分别不少于人民币76.2亿元及人民币93.4亿元。以2010年6月底的财务数据来估算，平安银行的总资产相当于深发展总资产的37%。若深发展与平安银行的整合顺利完成，则深发展的银行总资产在国内的市场份额将从0.7%升至1%。同时，此次收购会使深发展的核心资本比率和资本充足率进一步上升，穆迪的预测数据分别为9%和11%左右，资本比率提高将有力支持深发展进一步扩张的计划。
两行整合长远而言也为两行员工提供了更多岗位，深发展代理行长理查德o杰克逊在接受媒体采访时表示。"两行合并后的业务增势很明显，中小企业客户、现金管理、机构拓展、贸易融资等业务都是要扩大的，我们员工方面的问题是，在接下来几年不是人多了，而是需要更多的人来做。"
网点方面，由于深发展银行与平安银行的网点分布重合度较低，在上海、广州、深圳、杭州四个双方网点重合的城市中，除两行在深圳的网点比较多，其余的三家分行所在地网点都较少，能够充分发挥出资源互补的优势。平安银行之前的短板是网点少；深发展则是受资本金约束，股东方面也有不稳定性因素。这些因素在交易结束后就都解决了，合并后银行的网点覆盖率会更高，信誉、品牌、绩效也会更好。
从信用卡业务种类上来看，两家信用卡中心在发展上各具特色，深发展信用卡中心强于产品创新，平安信用卡中心强于营销，两家卡中心整合后将真正实现优势互补。
因此，深发展与平安的合作改善了该行资产增长质量并推高其风险加权资产回报率/净资产回报率--这是制约每股盈利增长的主要瓶颈,特别是在资本充足率要求收紧的情况下。有分析指出，未来深发展将在活期存款增长、成本降低、手续费增加以及净息差的改善等方面获益。
